食品饮料行业：短期关注三季报业绩，长期关注提振内需政策－周报

#核心观点： 1、投资评级为看好（维持）。 2、食品饮料行业指数近期跑输大盘，子行业中预加工食品、肉制品、其他酒类表现相对领先。 3、三季报业绩持续分化，传统消费板块业绩压力较大，白酒商务需求承压，政务消费虽边际好转但整体市场需求偏弱。 4、白酒板块预计三季度迎来业绩和估值双底，建议适当布局。 5、大众品中具有新消费属性的标的业绩较好，如东鹏饮料实现高速增长。 6、长期来看，二十届四中全会部署的扩大内需战略、建设强大国内市场等政策将为行业发展注入红利，推动行业景气度稳定提升。 7、建议聚焦低估值、具备全国化布局能力的龙头企业，以及契合新消费业态的成长性企业。 #投资建议： 1、贵州茅台：公司深化改革，提升分红率，未来可持续发展可期。 2、山西汾酒：中期成长确定性高，产品结构升级，全国化进程加快。 3、西麦食品：燕麦主业稳健增长，新渠道开拓推进，原材料成本改善有望提升盈利能力。 4、卫龙美味：新品铺市缓解面制品下滑，魔芋单品高速增长，豆制品和海外市场具备潜力。 5、百润股份：预调酒改善趋势中，威士忌铺货较好，关注鸡尾酒回款改善和新品催化。 #风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等