虹软科技(688088):端侧AI软件龙头,Q3利润加速释放-季报点评

#核心观点：1、虹软科技25Q1-Q3实现营收6.28亿元，同比增长9.39%；归母净利润1.42亿元，同比增长60.51%；扣非净利润1.13亿元，同比增长44.53%。2、25Q3单季度营收2.17亿元，同比增长12.68%；归母净利润0.53亿元，同比增长98.21%；扣非净利润0.41亿元，同比增长68.32%。3、公司利润加速增长主要得益于收入持续增长及期间费用率下降。4、前三季度毛利率88.16%，同比下降2.33个百分点，主要因智能汽车业务中软硬一体方案收入占比提升。5、前三季度期间费用率68.94%，同比下降4.96个百分点；其中销售费用率16.00%、管理费用率8.37%、研发费用率49.60%，分别同比下降0.68、3.34、3.12个百分点。6、智能终端业务25Q1-Q3收入5.12亿元，同比增长5.59%；25Q3单季度收入1.72亿元，同比增长12.89%。7、智能汽车业务25Q1-Q3收入1.05亿元，同比增长31.43%；25Q3收入0.40亿元，同比增长10.34%，增速放缓主要因项目确收延期。8、公司三大增长曲线：智能手机业务AI驱动创新，保持较快增长；智能汽车业务在国内智能座舱领域处于龙头地位，持续量产出货，海外市场获多个全球知名车厂量产定点；AI眼镜业务与多家头部厂商签约，技术及产品落地优势显著。9、公司还积极布局AIGC商拍、人形机器人、运动相机等视觉领域。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为1021百万元、1304百万元、1667百万元；归属母公司净利润分别为283.77百万元、392.97百万元、554.37百万元；EPS分别为0.71元、0.98元、1.38元。给予公司2026年目标PE 75倍，对应目标价73.47元，维持买入评级。 #风险提示：智能终端销量及智能汽车量产不及预期；AIGC等推进不及预期。