北路智控(301195):Q3业绩承压,长期看好第二曲线前景-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收为7.11亿元，同比-13%；归母净利润为1.05亿元，同比-25%。2、3Q25单季营收为2.46亿元，同比-22%，环比+14%；归母净利润为0.35亿元，同比-40%，环比+23%。3、前三季度公司综合毛利率为44.37%，同比+3.03pct；Q3单季综合毛利率为44.31%，同比+3.03pct。4、前三季度公司销售/管理/研发费用率分别约10.09%/6.70%/14.55%，同比分别+1.70/+0.77/+1.44pct；Q3单季销售/管理/研发费用率分别约11.30%/6.75%/13.47%，同比分别+4.03/+1.02/+1.32pct。5、公司作为国内少数覆盖智能矿山全层级的厂商，有望长期受益于煤炭信息化进程。6、公司积极拓展非煤矿山、化工及井下无人驾驶业务，第二增长曲线前景广阔；计划在南京江宁滨江经济开发区内投资建设“矿山智能驾驶产业化基地项目”，总投资约6亿元，整体投资计划5年内完成。 #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别为1.45/1.73/2.02亿元。维持“买入”评级，目标价43.89元。 #风险提示：行业政策变动风险、市场竞争加剧等。