福达股份(603166):3Q业绩符合预期,机器人转型持续推进-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收14.1亿元，同比增长27%，归母净利润2.21亿元，同比增长83%，扣非归母净利润2.06亿元，同比增长78%。2、第三季度营收4.76亿元，同比增长22%，环比增长2%，归母净利润0.75亿元，同比增长59%，环比下降7%，净利率15.8%，同比增长3.7个百分点，环比下降1.6个百分点。3、第三季度毛利率26.6%，同比增长0.6个百分点，环比下降1.9个百分点，主要受大客户曲轴需求影响。4、费用率11.2%，同比下降4.9个百分点，环比下降0.1个百分点。5、公司在乘用车曲轴业务转型加速，获得比亚迪混动车型超50%曲轴供应份额，并开拓奇瑞、赛力斯、理想等客户，桂林曲轴公司180万根曲轴产线已部分试生产。6、机器人转型加速，行星减速器已完成1个产品小批量交付，2个产品进入送样测试，通过增资持有长坂科技17%股权，长坂科技已实现年产3万套反向式行星滚柱丝杠产能。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为3.09亿元、3.82亿元、4.69亿元，同比增长67%、24%、23%。维持“强推”评级。

#风险提示：原材料涨价、运费等成本端影响、新品类扩张不及预期、行业销量不及预期等。

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