食品饮料行业：关注高股息品种与三季报业绩－月度点评

#核心观点： 1、2025年10月1-20日，食品饮料板块表现相对较好，食品饮料（申万）指数上涨0.70%，跑赢沪深300指数3.43个百分点，在申万31个一级行业中排名第9位。 2、市场主要围绕三季报业绩预期进行交易，食品饮料行业PE（TTM）为21.31，位于2010年以来18.77%分位。 3、前三季度居民人均可支配收入名义增长5.1%，人均消费支出名义增长4.6%；9月社会消费品零售总额同比增长3.0%。 4、9月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%，核心CPI涨幅回到1%。 5、行业处于“低预期、低估值、低拥挤度“位置，维持行业“领先大市“评级。 #投资建议： 1、短期关注中美贸易摩擦不确定性下具备防御属性的高股息标的。 2、短期关注三季报业绩相对稳健的标的，如万辰集团、盐津铺子、新乳业等。 3、中长期建议关注受经济周期波动更小的零食和软饮板块。 4、中长期建议关注受益于消费政策的乳制品和啤酒板块。 #风险提示： 宏观经济增长不及预期；居民消费意愿持续下降；食品安全问题等。