臻镭科技(688270):业绩维持高增趋势,持续受益于商业航天高景气-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入3.02亿元，同比增长65.76%；归母净利润1.01亿元，同比增长598.09%；扣非后归母净利润7900万元，同比增长1801.49%。2、2025年第三季度单季度实现营业收入9751万元，同比增长51.33%；归母净利润3864万元，同比增长337.49%；扣非后归母净利润2611万元，同比增长448.43%。3、公司运营管控能力提升，降本增效效果显著：前三季度销售费用同比下降7.19%，费用率同比下降2.92个百分点；管理费用同比下降11.06%，费用率同比下降7.87个百分点；研发费用同比基本持平，费用率同比下降19.74个百分点。4、商业航天行业进入加速发展期：星网两个半月内完成8次发射，发射频率大幅提速；垣信在轨卫星达108颗，预计2026年年中发射324颗，年底648颗，2027年达1296颗，2030年后达15000颗。5、民营火箭公司新型号火箭计划年内完成首飞，将补充国内火箭发射资源，降低发射成本，加速低轨卫星组网进程。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为4.9亿元、7.53亿元、9.7亿元；归母净利润为1.63亿元、2.7亿元、3.51亿元；PE为88倍、53倍、41倍。推荐(维持)。 #风险提示：行业竞争加剧风险，发射进度不及预期风险，技术研发进度不及预期风险。