臻镭科技(688270):订单饱满业绩释放,多极成长未来可期

#核心观点：1、2025H1公司实现营收2.05亿元，同比增长73.64%；归母净利润0.62亿元，同比增长1007%；扣非归母净利润0.53亿元，去年同期为-61万元。2、净利率同比提升25.6个百分点至30.4%。3、分产品：射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片营收0.81亿元，同比增长71.8%，毛利率96.5%；电源管理芯片营收1.03亿元，同比增长95.8%，毛利率86.2%；微系统及模组营收510万元，同比下降66.8%，毛利率31.3%；终端射频前端芯片营收396万元，同比增长29.8%，毛利率78.1%。4、分子公司：航芯源收入同比增长93.3%至1.04亿元，净利润同比增长296%至0.59亿元；城芯科技收入同比增长70.2%至0.81亿元，净利润同比增长477%至0.21亿元。5、研发投入0.67亿元，研发费用率32.5%。6、在手订单大幅增长，商业航天配套产品进入批产交付阶段。 #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年净利润分别为1.12/1.88/2.60亿元，增速分别为529%/67.6%/38.2%。首次给予买入-A的投资评级，12个月目标价为87.30元。 #风险提示：产品降价风险，遥感/低轨卫星发射节奏不及预期等。