北交所研究行业：关税扰动不改中长期方向，关注科技成长及业绩持续高增公司－周报251012

核心观点

本周市场：截至 2025 年 10 月 10 日，本周北证 50 指数下跌 1.42%，跑赢科创 50 指数/创业板指数 1.43/2.44pct，跑输沪深 300 指数 0.91%；近一年，北证 50 指数上涨 56.58%,跑赢科创 50 指数/创业板指数/沪深 300 指数4.34/15.90/41.10pct。从流动性表现看，北证 A 股本周日均成交额达 190 亿元，占全 A 成交额比重为 0.73%，北证 50 本周日均换手率为 2.26%，北证专精特新指数本周日均换手率为 3.43%，同期科创 50、创业板指、中证 2000 指数的日均换手率分别为 3.09%、3.80%、3.88%。本周北交所共有 150 家公司上涨，128 家公司下跌（不包含本周新上市公司），涨幅前三的公司为常辅股份、灵鸽科技、九菱科技，周涨跌幅分别为29.89%、29.82%、15.13%；本周北证 50 成份共有 18 家上涨，31 家下跌，涨幅前三的公司为同惠电子、天力复合、民士达，周涨跌幅分别为 12.07%、9.40%、6.55%。本周北交所 15 个行业上涨，9 个行业下跌，涨幅前三的行业为石油石化、建筑材料、有色金属，涨幅分别为 2.67%、2.50%、2.46%。关税扰动不改中长期方向，自主可控+科技成长为长逻辑。北京时间 10 月11 日，特朗普在社交媒体发文，宣布自 11 月 1 日起在现行关税基础上对中国额外加征 100%关税，同时对“所有关键软件”实施出口管制，此前，10月 9 日，中国商务部连发六份公告，宣布对境外稀土物项、稀土技术、稀土设备和原辅料、五种中重稀土、锂电池等实施出口管制。特朗普宣布对华报复手段后，美股在内的权益资产避险情绪大幅升温，同时推动黄金走强。参考 4 月经验及当前背景，本轮关税战升级概率不高，且主要局限于中美间，美关税威胁具有更强谈判意味，双方施压更多为 10 月底谈判提供筹码，最终落地程度取决于后续博弈进展。美国于今年 4 月初推出“对等关税”之后，北证 50 指数在下一个交易日（2025/4/7）下跌 17.95%，收于 1044.07 点，随后开启反弹行情，2025年 4 月 30 日收于 1331.13 点，区间涨幅近 30%，国产替代和内需高景气赛道个股有较好表现。短期关税风险上升或对市场带来一定扰动，但预计影响幅度大概率不及 4 月对等关税冲击，同时待调整充分后即是机会，无论从基本面、政策面还是资金面，北交所中长期向好趋势不变，自主可控+科技成长为长期逻辑。