洁雅股份(301108):股权激励锚定高增长,湿巾海外订单扩动能-跟踪点评

#核心观点

1. 公司发布2025年限制性股票激励计划，覆盖10名核心管理层及骨干，授出182万股，业绩考核锚定营收高增长，2025~2027年营收增速分别不低于25%/50%/100%。
2. 主业湿巾业务筑底企稳，2024年湿巾收入贡献占比达90.5%，出口量稳居全国前列；新业务化妆品ODM服务欧莱雅等头部客户，医疗器械领域取得二类械注册证，切入胶原蛋白敷料赛道。
3. 全球化产能建设提速，美国湿巾工厂建设中，预计2026年投产；产业基金同步孵化下游品牌，培育潜在ODM客户生态。
4. 短期看产能利用率有望随海外订单放量逐步改善，中长期构建医疗美妆生态闭环，研发端持续加码巩固技术壁垒。

#盈利预测与评级

预计公司2025~2027年EPS分别为0.92/1.11/1.32元，维持"增持"评级。

#风险提示

技术研发风险；客户集中度较高风险；汇率波动及汇兑风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。