长源东谷(603950):主业持续爆发式增长,全力发展机器人新业务-点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入16.5亿元，同比增长29.8%，归母净利润2.7亿元，同比增长76.7%。2、2025年第三季度营收6.1亿元，同比增长23.8%，归母净利润1.1亿元，同比增长84.1%，主要由于新能源车产品销量大幅提升，缸体缸盖产销量较同期增长较多，公司在混动缸体缸盖领域发力显著。3、公司柴油机缸体缸盖适用于大缸径柴油发动机，已成为玉柴的战略供应商，大功率柴油发电机可为智算中心提供电力支撑，确保数据中心用电需求。4、2025年1月，公司与玉柴子公司共同出资成立合资公司，聚焦玉柴大缸径发动机缸体零部件，向玉柴股份提供算力中心用、轮船用大马力发动机缸体产品。5、公司依赖多年积累的机加工能力，前瞻布局机器人关键部件，重点推进灵巧手、机械臂等高性能核心模块的研发与工程化路径建设，围绕智能制造、智慧服务等核心应用场景开展产品性能验证与迭代优化，积极推进产品平台化与产业化能力落地。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收为26.5、33.0、39.8亿元；归母净利润为4.1、5.4、6.9亿元，对应PE为28.63、21.46、16.93倍。维持“买入”评级。

#风险提示：行业周期波动风险；原材料价格波动风险；新能源商用车与传统商用车替代风险；智算中心发展不及预期；人形机器人发展不及预期。

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