金力永磁(300748):量价齐升利润高增,新兴市场布局有望打开成长空间

#核心观点：1、金力永磁前三季度实现营业收入53.73亿元，同比增长7.16%；归母净利润5.15亿元，同比增长161.81%。2、第三季度实现营业收入18.66亿元，同比增长12.91%，环比增长6.45%；归母净利润2.11亿元，同比增长172.65%，环比增长45.75%。3、第三季度毛利率25.3%，同比提升12.50个百分点，环比提升8.22个百分点，为2021年一季度以来最高水平。4、公司已建成4万吨/年产能，规划2027年达到6万吨/年规模。5、新能源汽车及汽车零部件领域销售收入26.15亿元，产品销售量同比增长23.46%；节能变频空调领域销售收入14.46亿元，产品销售量同比增长18.48%。6、前三季度境外销售收入9.42亿元，占营业收入17.54%；其中对美国出口销售收入3.54亿元，同比增长43.92%。7、公司积极布局人形机器人及低空飞行等新兴市场，与世界知名科技公司进行人形机器人磁组件研究开发和产能建设，前三季度机器人电机转子及磁材产品均有小批量交付，低空飞行产品亦有小批量交付。8、公司成立橡胶软磁事业部，投资建设橡胶软磁全流程智能化生产线一期项目，与现有产品形成互补，为客户提供全套磁性材料解决方案。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润7.3/10.2/12.0亿元，对应PE为76/54/46倍，维持“买入”评级。

#风险提示：1.公司业绩增长依赖于新能源汽车、风力发电、节能高效电机、人形机器人等行业景气度，存在下游景气度不及预期的可能；2.公司新建项目受政策、土地、资金、市场等因素影响，存在建设进度不达预期的可能；3.高性能钕铁硼磁材原材料为稀土材料，成本受原材料波动影响，若原材料价格波动剧烈，或影响公司产品毛利润或带来计提减值；4.行业内其他企业也在产能扩建，若行业之间竞争恶化，未来或存在行业供应过剩的可能；5.新兴领域需求起量不及预期可能性。

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