金力永磁(300748):业绩超预期,重视磁材核心资产-公司点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收53.73亿元，同比增长7.16%；归母净利润5.15亿元，同比增长161.81%。2、第三季度营收18.66亿元，环比增长6.45%，同比增长12.91%；归母净利润2.11亿元，环比增长45.75%，同比增长172.65%；扣非归母净利润1.96亿元，环比增长53.04%，同比增长254.98%。3、第三季度氧化镨钕市场均价环比上涨25.07%，同比上涨38.69%至54.03万元/吨；磁材出口量同比增长，7-9月分别增长6%、15%、17%。4、第三季度毛利环比增长57.33%至4.72亿元，毛利率环比提升8.18个百分点至25%。5、第三季度末存货28.51亿元，同比增长70.91%，环比下降7.82%。6、第三季度期间费用环比增长101.65%至2.44亿元，研发费率环比提升2.86个百分点至7.82%。7、具身机器人电机转子及磁材产品小批量交付；低空飞行器领域小批量交付。8、成立橡胶软磁事业部，投资建设橡胶软磁全流程智能化生产线一期项目。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为86亿元、110亿元、140亿元；归母净利润分别为8.07亿元、11.57亿元、15.91亿元；EPS分别为0.59元、0.85元、1.16元；对应PE分别为68倍、47倍、34倍。维持“买入”评级。

#风险提示：需求不及预期；稀土价格波动；磁材供应超预期。

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