非银金融行业：首创证券拟H股上市，预定利率迎下调窗口期－周报（20250721－20250727）

#核心观点： 1、上周非银指数上涨3.5%，券商与保险指数分别上涨4.8%和1.8%。 2、首创证券拟H股上市，券商国际化战略布局趋势持续深化，未来国际业务将呈现区域布局升级、业务模式转型和技术驱动深化三大趋势。 3、保险业预定利率研究值下调至1.99%，非对称调整催化分红险销售节奏，预计7-8月过渡期可能进一步催化“炒停售”。 #投资建议： 1、券商：建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。 2、保险：建议关注具有竞争优势的大型综合险企。 #风险提示： 系统性风险对券商业绩与估值的压制、长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动，监管政策调整导致业务发展策略落地不到位。