金力永磁(300748):Q3盈利大幅改善,期待人形机器人磁组件放量-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收53.73亿元，同比增长7.16%；归母净利润5.15亿元，同比增长161.81%；扣非归母净利润4.30亿元，同比增长381.94%。2、2025年第三季度公司实现营收18.66亿元，同比增长12.91%，环比增长6.45%；归母净利润2.1亿元，同比增长172.65%，环比增长45.75%；扣非归母净利润1.96亿元，同比增长254.98%，环比增长53.04%。3、盈利增长主要受益于磁材产品量价齐升：稀土原材料价格上涨，2025年Q3镨钕混合金属均价同比增长约37.1%，环比增长约24.5%；新能源汽车及汽车零部件领域销售收入26.15亿元，产品销售量同比增长23.46%；节能变频空调领域销售收入14.46亿元，产品销售量同比增长18.48%。4、2025年前三季度毛利率为19.49%，同比增加9.46个百分点。5、存货余额由年初21.78亿元增长至三季度末28.5亿元，涨幅30.89%，主要因订单增长储备原材料及合金片增加。6、2025年前三季度境外销售收入9.42亿元，占营业收入17.54%；其中对美国出口销售收入3.54亿元，同比增长43.92%；Q3境外销售收入4.29亿元，环比增长113.4%，对美国出口销售收入1.37亿元，环比增长44.2%。7、公司已建成4万吨稀土永磁毛坯产能，力争2027年建成6万吨磁材产能；布局人形机器人磁组件赛道，墨西哥工厂100万台套产能建设中，2025年前三季度已有部分小批量交付。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润7.21亿元、8.72亿元、10.84亿元，EPS分别为0.53元、0.64元、0.79元。维持“推荐”评级。

#风险提示：人形机器人放量节奏低于预期，稀土价格下跌，产能建设不及预期等。

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