朗姿股份(002612):轻医美逆势增长+女装线上转型,筑底企稳-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司收入27.9亿元，同比下降4.3%；归母净利润2.7亿元，同比增长64.1%，主要由于出售若羽臣股权确认投资收益1.66亿元；扣非归母净利润1.4亿元，同比下降2.7%。2、分业务看，医疗美容收入13.3亿元，同比下降6.1%，毛利率54.5%；时尚女装收入9.9亿元，同比下降2.4%，毛利率65.2%；绿色婴童收入4.3亿元，同比下降3.4%，毛利率62.4%。3、医美板块中轻医美品牌表现亮眼，“晶肤医美”和“韩辰医美”收入分别逆势增长6.0%和9.5%。4、女装业务线上渠道收入4.57亿元，同比增长18.9%，收入占比提升至46.3%；微信视频号渠道支付金额同比增长1071%。5、公司毛利率59.7%，同比下降0.3个百分点；销售费用率40.0%，同比下降0.3个百分点；管理费用率8.2%，同比上升0.3个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为3.34亿元、3.53亿元、3.81亿元，对应市盈率分别为23倍、22倍、20倍。目标价22.69元，维持“推荐”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、医疗事故风险、新店/并购效果不及预期等。