依依股份(001206):增发收购品牌,搭建第二成长曲线-事件点评

#核心观点：1、公司拟筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，交易标的为杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司。2、高爷家成立于2018年，旗下拥有宠物食品品牌高爷家、宠物用品品牌许翠花、功能性宠物食品品牌GLAB，已成为国内宠物食品/用品头部品牌。3、2024年公司GMV超6亿元，其中猫砂品牌许翠花为2.6亿元，同比增长247%。4、截至2025年6月，许翠花GMV达2-3亿元，产能可支撑9亿元，预计2025年公司整体收入有望维持高增长。5、依依通过宿迁拓博间接持股高爷家2.4%，此次筹资增持高爷家后仍以原团队管理为主，预计对公司2026年贡献重要利润增量。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为2.4亿元、2.9亿元、3.6亿元，对应PE估值分别为27.4倍、22.1倍、18.2倍。

#风险提示：贸易摩擦加剧，原材料及汇率波动加剧，新品牌增速不及预期

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