新华保险(601336):超预期,高基数下的高增速-2025Q3业绩预增点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度归母净利润预计为299.86-341.22亿元，同比增长45%-65%；扣非归母净利润预计为289.98-331.41亿元，同比增长40%-60%。2、单三季度归母净利润预计为151.87-191.23亿元，单季度增速为58%-101%。3、业绩增长主要得益于权益市场强劲，公司积极把握权益机遇，灵活运用TAA实现权益投资超额收益。4、公司核心权益配置比例领先同业，截至2025H1末，投资资产为1.71万亿，股票占比11.6%，与基金合计18.6%。5、负债端2025年1-8月累计寿险保费1581亿元，同比+21.3%，单8月保费203亿元，同比+10.2%，预计主要受益于预定利率调整。

#盈利预测与评级：调整公司2025-2027年EPS预测值为11.6/8.7/9.5元，给予2026年PEV目标值为0.75x，对应2026年目标价为76.2元，维持“推荐”评级。

#风险提示：监管变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行。

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