农林牧渔行业：养猪进入全面亏损，后市如何解读？－2025年第41周周报

#核心观点： 1、行业评级为强于大市，维持评级。 2、生猪养殖行业进入全面亏损，产能有望去化，估值处于历史相对底部区间。 3、牛产业中原奶价格有望触底回升，肉牛超级周期或已启动，价格上涨持续性可能超预期。 4、宠物经济国产品牌崛起，宠物食品出口趋势向好。 5、禽板块中白鸡引种受扰动，黄鸡供给收缩，蛋鸡引种受阻驱动苗价高位运行。 6、种植板块种业静待困境反转，重视生物育种产业化机遇。 7、后周期饲料板块市占率提升，动保板块新大单品破局同质化竞争。 #投资建议： 1、牧原股份：养殖龙头，头均市值3000-3500元/头。 2、温氏股份：养殖龙头，头均市值2000-3000元/头，同时关注黄鸡板块。 3、新希望：头均市值低于2000元/头，建议关注。 4、德康农牧、天康生物、立华股份、华统股份、巨星农牧、唐人神：弹性标的，建议关注。 5、神农集团：弹性标的，建议关注。 6、优然牧业、中国圣牧、光明肉业、现代牧业、澳亚集团：牛产业标的，建议关注。 7、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份：宠物食品重点推荐。 8、瑞普生物、源飞宠物、天元宠物：宠物医疗和用品，建议关注。 9、圣农发展：白羽鸡龙头，首推。 10、益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份：白鸡板块，建议关注。 11、晓鸣股份：蛋鸡板块，建议关注。 12、隆平高科、大北农、荃银高科：种子板块重点推荐。 13、新洋丰：农资板块重点推荐。 14、大禹节水：农业节水重点推荐。 15、登海种业、苏垦农发、北大荒：种子和种植板块，建议关注。 16、海大集团：饲料板块重点推荐。 17、科前生物：动保板块重点推荐。 18、普莱柯、生物股份、中牧股份、金河生物、回盛生物：动保板块，建议关注。 #风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。