飞荣达(300602):领先的热管理平台型公司,充分受益AI服务器及人形机器人产业发展-深度研究

#核心观点：1、公司是国内领先的散热及电磁屏蔽解决方案提供商，产品应用于消费电子、数据中心、新能源车、光伏储能等领域，绑定海内外龙头客户。2、消费电子散热受益3C硬件创新周期量价齐升，AIPC与AI手机带动需求回暖与技术升级。3、新能源领域受益定点项目订单释放及产品结构优化，经营改善。4、AI服务器散热技术领先，掌握单相/两相液冷模组、3D-VC散热模组等核心技术，产品已获批量订单并量产交付，将受益数据中心液冷市场规模增长。5、人形机器人领域战略投资控股果力智能，布局灵巧手及具身智能机器人，并开发机器人灵巧手、关节模组等部位的散热与电磁屏蔽解决方案。 #盈利预测与评级：预计2025年-2027年归属母公司净利润分别为3.86亿元、5.87亿元、8.70亿元，对应市盈率54倍、35倍、24倍。一年期合理估值为40.35-45.39元，首次覆盖给予“优于大市”评级。 #风险提示：市场竞争加剧风险；下游需求不及预期；下游客户突破不及预期；原材料价格波动的风险。