农林牧渔行业：传统养殖的供给侧变革与新兴消费的崛起－首次覆盖报告

#核心观点： 1、生猪行业经历政策驱动转型，“反内卷”政策全面落地，预计产能有效去化，行业盈利能力改善，利好规模化企业。 2、饲料行业国内集中度提升，海外市场成为第二增长曲线，头部企业凭借配方、成本、采购等优势向海外扩张。 3、宠物食品市场规模持续扩容，国内品牌崛起，存在国产替代、细分品类创新及服务渗透率提升等结构性机会。 4、农林牧渔行业首次覆盖给予“强大于市”评级，传统养殖供给侧改革与新兴消费崛起共同推动行业发展。 #投资建议： 1、牧原股份 2、温氏股份 3、海大集团 4、新希望 5、乖宝宠物 6、中宠股份 7、源飞股份 #风险提示： 1、天气因素影响 2、政策因素影响 3、食品安全问题 4、行业竞争加剧风险