豪悦护理(605009):逐步深化洁婷整合-半年报点评

#核心观点：1、公司2025年第二季度营收8亿元，同比增长26%，归母净利润0.6亿元，同比减少47%。2、2025年上半年营收18亿元，同比增长34%，归母净利润1.5亿元，同比减少23%，营收增长主要因湖北丝宝纳入合并范围。3、2025年上半年婴儿卫生用品收入9.31亿元，占比52.9%；成人卫生用品收入6.39亿元，占比36.31%；其他产品收入1.90亿元，占比10.79%。4、公司聚焦主业，加大线上推广投入，优化产品结构，研发新产品如易穿脱经期裤、超透气新型材料，并新增湿巾类产品。5、公司凭借研发创新和客户资源，与尤妮佳、花王、BabyCare等客户深度合作，拓宽合作区域和品类。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为3.5亿元、4.1亿元、4.7亿元，对应市盈率分别为20倍、17倍、15倍，维持“买入”评级。

#风险提示：市场竞争风险；自主品牌拓展不及预期；产能扩张不及预期；原材料价格波动风险等

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