农林牧渔行业：猪价旺季不旺，关注节后补库情况

核心观点

1、本周农林牧渔行业指数表现弱于主要股指。 2、生猪养殖：生猪价格跌至行业平均成本线以下，预计仍有下探空间；政策推动产能去化，利好板块去产能逻辑和明年价格中枢；行业产能已有所减少，板块景气度底部企稳；中长期行业有较优秀的中枢利润，头部企业有超额利润释放。 3、禽类养殖：动物蛋白消费平淡，价格持续调整，板块景气度底部企稳；预计随着消费端好转，黄鸡价格有望回暖。 4、牧业：活牛价格同比上涨，预计消费旺季到来价格有望稳步上涨；原奶价格散奶企稳回升，行业产能有望持续去化，原奶价格明年有望企稳回升；肉牛周期有望开启，板块景气度稳健向上。 5、种植链：新作玉米上市冲击价格，大豆价格存在不确定性，饲料原料成本有回落空间；我国推行种业振兴；全球天气扰动可能致农作物减产，种植板块景气度底部企稳，若减产景气度有望改善。 #投资建议： 1、牧原股份 2、温氏股份 #风险提示： 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动