食品饮料行业：重视确定性成长，白酒出清继续演绎－周报

#核心观点： 1、饮料、食品原料、零食等成长标的业绩优势持续。 2、白酒预期加速修正、部分出清。 3、大众品以成长为主线，兼顾低估值确定性价值修复机会。 4、白酒双节整体动销预计仍偏弱，茅、五批价短期回暖。 5、受需求弱、库存高影响，渠道现金流趋弱导致回款意愿较低，预计中秋国庆大部分品牌回款进度较2024年同期偏慢。 6、预计2025Q3板块报表或将进一步调整。 #投资建议： 1、白酒：港股珍酒李渡、舍得酒业、山西汾酒、泸州老窖、酒鬼酒；五粮液、贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒。 2、饮料：东鹏饮料、农夫山泉（港股）、安德利；中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）、中国旺旺（港股）。 3、零食及食品原料：百龙创园、盐津铺子、三只松鼠、西麦食品、卫龙美味（港股）。 4、啤酒：青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒（港股）。 5、调味品及牧业：伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）、宝立食品、海天味业、安琪酵母。 #风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全。