农林牧渔行业：政策和市场催化，行业产能去化速度有望加快－农业周报20250928－20251004

#核心观点： 1、养殖产业链 1）生猪：市场和政策双双催化，行业产能去化动力增强。猪价近期明显下跌，生猪屠宰开工率环比上升，出栏重量企稳。基本面+政策面共振，行业产能去化启动。能繁母猪存栏环比下降，养殖亏损扩大，非瘟疫情风险上升。发改委等部门召开生猪产能调控座谈会，释放减产能政策信号。产业链育肥和扩繁环节双双由盈转亏，市场化去产能动力明显增强。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。 2）白鸡：鸡苗近期震荡，鸡肉价格上涨。行业产能处于历史高位水平，前7月引种较少。父母代在产存栏水平处于历史相对高位，肉鸡养殖环节单羽亏损。预计4季度鸡价有望上涨。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。 3）黄鸡：鸡价大幅上涨，产能低位。行业产能底部上升，父母代在产存栏水平近期较年初有所回升但幅度有限，整体处于历史较低水平。黄鸡行业产业链一体化模式养殖8月大幅盈利。预计4季度，随着秋冬消费旺季的到来，消费需求继续增长，鸡价或持续反弹。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好。 4）动保：行业景气底部复苏，关注行业产能变化。动保行业景气年初以来触底回升，主要上市公司中报业绩表现良好。泰妙菌素和泰万菌素等产品2季度市场均价相较于1季度都有不同程度的上涨，进入3季度仍保持高位。国产猫三联疫苗上半年销量增长明显，未来随着国产替代进程的加快，有望持续增长。 2、种植产业链 1）种业：产业政策持续优化，转基因推进。粮价上涨有利于种子价格上涨。中长期来看，粮食安全和提高农业生产效率是基本国策所在，转基因生物技术产业化将在政策助力下持续推进，种子产品升级迭代将有利于带动优质种子公司销售放量和价格提升，且龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。 2）种植：粮价企稳，中期或继续上涨。粮价各品种价格近期基本结束调整，中期或继续上涨。由于粮食进口减少，且国际粮价上涨预期较强，以及国内粮食最低收购价政策利好支撑作用持续存在，国内粮价或继续震荡上涨。 #投资建议： 1、益生股份 2、立华股份 3、瑞普生物 4、苏垦农发 #风险提示： 突发疫病、畜禽、原奶、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期