金融科技行业：支付+AI，重塑商户经营，抢占行业新机－观察系列（二）

#核心观点： 1、支付行业公司AI应用主要集中在B端商户经营、数字员工、电子商务等场景。 2、AI技术应用有助于支付公司在竞争中打造差异化标签，提升商户服务质量，从而提升客单价值和增强客户粘性。 3、支付行业研发投入整体稳健，与收入保持同步增长，2025年上半年行业整体研发费用占比为8.1%。 4、积极拥抱AI的支付公司有望从中受益。 #投资建议： 1、新大陆：推出多款数字商业AI产品，与阿里云达成战略合作，为超过480万活跃商户提供经营与金融科技服务。 2、拉卡拉：携手火山引擎发布AI钱包2.0版本，为商家提供近100项商业功能，注册用户接近800万。 3、新国都：B端推出可定制化数字员工产品，C端通过参股公司在海外推出多款AIGC应用。 4、连连数字：完成DeepSeek大模型私有化部署，推出LOOP AI工具助力跨境电商业务。 5、移卡：自主研发WinsFor到店业务智能平台，提供AI内容创作和直播策划服务，交易量每月环比增长约40%。 #风险提示： 1、监管力度超预期。 2、消费复苏不及预期。 3、新进入者导致竞争加剧。