莱特光电(688150):OLED国产化空间持续拓增,多元化产品矩阵夯实高成长动能-更新报告

#核心观点：1、2025年上半年，公司实现营业收入2.92亿元，同比增长18.84%；归母净利润1.26亿元，同比增长36.74%；扣非归母净利润1.20亿元，同比增长45.29%。2、公司OLED终端材料实现销售收入2.62亿元，同比增长31.63%，主要受益于OLED下游各终端应用市场需求持续提升以及公司降本增效效果显著。3、公司OLED材料毛利率达到77.9%，同比增长5.81%，主要得益于高毛利产品导入与深化降本增效。4、公司保持高强度研发投入，2025年上半年研发费用总计3206.69万元，同比增长6.91%；新增授权发明专利24件，在终端材料领域重点开发红、绿、蓝三色OLED主体、发光功能材料及掺杂材料，多款材料已实现量产或进入客户测试。5、公司自主研发的Red Prime材料获国家工信部认定为制造业“单项冠军”产品，Green Host材料及Red Host材料率先在下游面板厂商实现混合型材料的国产替代。6、国内面板厂商积极布局8.6代线，OLED产业链国产化进程持续推进，为上游企业带来发展机遇；公司已与头部面板厂商保持紧密合作，与龙头企业京东方建立了近十年的稳固合作关系。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为6.32亿元、8.42亿元、10.88亿元；2025-2027年归母净利润分别为2.48亿元、3.41亿元、4.45亿元。当前股价对应PE为40、29和22倍，维持买入评级。

#风险提示：OLED周期性下行风险；新产品导入不及预期；OLED有机材料市场竞争加剧。

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