骏鼎达(301538):高分子改性保护材料领先企业,打造机器人 ”腱绳+保护套管 ”一体化解决方案-公司首次覆盖报告

#核心观点：1、骏鼎达是国内高分子改性保护材料领先企业，产品包括功能性保护套管和功能性单丝，广泛应用于汽车、工程机械、轨道交通、通讯电子等领域，产品具有耐温性、抗UV性、阻燃性、耐化学腐蚀性等性能。2、汽车电动化趋势下线束系统和流体管路对保护要求增加，新能源汽车功能性保护套管市场规模达49.32亿元；AI数据中心需求增加铜连接和光纤，功能性保护套需求加速增长；公司产品性能比肩海外品牌，加速国产替代。3、公司聚焦机器人领域，提供功能性保护套管和腱绳及保护组件，腱绳保护套对标人体腱鞘结构，解决润滑、阻燃隔热、耐磨及寿命问题，有望应用于灵巧手指关节传动系统；线束系统保护套管适用于机器人关节、手臂等运动部件线束保护，打造第二成长曲线。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润2.26/2.90/3.64亿元，当前市值对应PE为32.3/25.2/20.1倍，首次覆盖给予“买入”评级。

#风险提示：宏观经济波动风险、人形机器人产业化不及预期风险、供应链导入不及预期风险。

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