景旺电子(603228):AIPCB布局深化,扩充高端PCB产能顺应下游AI高景气度-公司事件点评报告

#核心观点：1、公司在AI服务器领域量产提速，高密度高阶HDI能力提升顺利，800G光模块出货量增加，为多家光模块头部客户稳定批量供货。2、公司已成为全球第一大汽车PCB供应商，随着高级别智能驾驶加速落地，AI应用在车端渗透率提升，汽车业务未来有广阔增长空间。3、公司是AI服务器用PCB核心供应商之一，竞争优势包括高端PCB量产能力、认证壁垒与订单转化、高端产能储备充足。4、公司在珠海金湾追加50亿投资建设高端产能，计划通过技术改造、新建工厂和强化关键工序产能，分别于2025年下半年、2026年中、2027年内投产。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为149.81、177.05、208.93亿元，EPS分别为1.57、2.04、2.56元，当前股价对应PE分别为40.4、31.0、24.7倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

#风险提示：宏观经济扰动，下游AI算力建设景气度下降，高端PCB行业竞争加剧，扩充产能建设不及预期。

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