非银金融行业：金管局再提保险法修订，预定利率下调预期带动8月保费表现亮眼－周报（2025／9／22－2025／9／26）

#核心观点： 1、金管局再提《保险法》修订，制度短板加快补齐，行业集中度增强态势有望提速。 2、预定利率下调预期明确，带动8月人身险业务同比高增47.2%，行业保费增速显著提升。 3、资本市场高质量稳增长态势巩固，A股总市值站上百万亿元规模，市场融资融券余额为24,443.66亿元。 4、券商板块出现量价背离，市场成交额未跌破2万亿而证券指数持续回调，但券商ETF处于净申购状态。 5、评级：看好。 #投资建议： 1、券商：推荐广发证券A+H、国泰君安A+H、海通证券A+H、中信证券A+H、东方证券A+H、东方财富、招商证券A+H、中国银河、中金公司H。 2、保险：推荐中国人寿H、新华保险、中国太保、中国人保、中国平安、阳光保险，建议关注中国太平。 3、港股金融/多元金融：推荐香港交易所、中银航空租赁、江苏金租、远东宏信。 #风险提示： 1、保险：政策推进不及预期；资本市场波动；长端利率下移；大灾影响超预期。 2、券商：经济下行；流动性收紧；券商间并购重组推进不及预期；部分券商存在因并购重组产生商誉或其他资产减值计提的风险。