石化油服(600871):降本增效与深化转型并进,全产业链油服龙头未来可期-动态跟踪报告

#核心观点：1、公司是国内一体化全产业链油服领先企业，业务涵盖地球物理、钻井工程、测录井、井下特种作业和工程建设五大板块，覆盖油气勘探至弃井全产业链。2、公司借助集团资源积极开拓海外市场，2025年H1海外营业收入92.8亿元，同比增长4%；海外新签合同196.2亿元，同比增长72%。3、公司持续推进降本增效，2024年压减机构271个、队伍124支，节约机构运行费用1.5亿元；调剂钻机160台套，处置闲置资产4万余项，直接创效和优化降本2.3亿元。4、公司员工人数从2016年81340人降至2024年60162人，下降26%；人均创收从52.77万元增长至134.8万元，增长155%。5、公司研发投入强度稳定在2.5%-3%，致力于打造技术先导型油服公司，发展新质生产力。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为9.09、10.99、13.15亿元，对应EPS分别为0.05、0.06、0.07元/股。维持A股和H股“增持”评级。

#风险提示：原油价格波动风险、政策落实不到位风险、项目建设进度不及预期风险、境内外业务拓展及经营风险、汇率风险。

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