浩洋股份(300833):短期业绩阶段性承压,公司经营维持韧性-公司动态研究

#核心观点：1、2025H1公司营收5.22亿元，同比下降21.99%；归母净利润0.78亿元，同比下降61.69%。2、2025Q2营收2.32亿元，同比下降34.44%；归母净利润0.24亿元，同比下降76.08%。3、业绩下滑主要受美国市场下滑及新品牌投入期费用增加影响。4、公司毛利率保持稳健，2025H1整体毛利率达50.55%，OBM与ODM业务毛利率分别为51.09%和51.76%。5、公司实施多品牌全球化布局，重视研发创新，2025H1研发投入0.43亿元，同比增长22.67%。6、下游行业需求保持景气，收购的SGM品牌有望成为新的业绩增长点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营收12.25亿元、13.76亿元、16.18亿元；归母净利润2.7亿元、3.1亿元、3.6亿元；对应PE分别为19倍、16倍、14倍。维持“增持”评级。 #风险提示：国际贸易政策调整风险；汇率波动风险；市场需求不及预期风险；市场开拓不及预期风险；产品技术创新失败风险。