家家悦(603708):2025Q2盈利改善,商品毛利率提升-2025年中报点评

#核心观点：1、2025上半年公司实现收入90.1亿元，同比下滑3.8%，归母净利润1.8亿元，同比增长7.8%。2、单二季度实现收入40.7亿元，同比下滑2.6%，归母净利润0.4亿元，同比增长82.6%，扣非净利润0.4亿元，同比增长120.5%。3、上半年净关店16家至1084家门店，新开29家店，关闭45家店；其中直营店928家，加盟店156家。4、分业态来看，综合超市和社区生鲜超市收入分别同比下滑2%、4%，乡村超市收入同比下滑12%。5、上半年生鲜品类毛利率同比显著提升2.31个百分点，食品化洗毛利率同比小幅下降0.18个百分点。6、2025Q1-2公司综合毛利率分别同比提升0.2、0.7个百分点。7、上半年四项期间费用同比减少7376万元，其中财务费用降幅显著。8、单二季度经营性利润为3502万元，同比增长82%。9、报告期物流成本同比下降6.16%，商品满足率提高了6%，配送到店及时率提高了5%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS有望实现0.31、0.38、0.45元，维持“买入“评级。 #风险提示：1、居民收入预期偏弱，需求恢复偏慢；2、新业态或现存门店调优进展不及预期。