食品饮料行业：加速出清，布局长远－2025年中报总结

#核心观点： 1、食品饮料行业需求疲软，基本面处于加速探底阶段。 2、白酒板块2025年第二季度收入与利润增速放缓，行业周期或呈L型特征，高端酒表现相对更具韧性。 3、大众品板块表现分化，成本红利持续释放，啤酒、乳制品、调味品等子板块盈利能力有所改善。 4、2025年第二季度基金对食品饮料板块，特别是白酒的配置比例显著下降，重仓比例处于低位。 #投资建议： 1、白酒：推荐山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘；建议关注洋河股份。 2、大众品： - 餐饮链及相关：推荐安井食品、海天味业；建议关注宝立食品、中炬高新。 - 啤酒：推荐燕京啤酒、青岛啤酒；建议关注珠江啤酒、重庆啤酒。 - 零食及饮料：推荐东鹏饮料、盐津铺子；建议关注劲仔食品、万辰集团、洽洽食品。 - 乳制品及其他：推荐伊利股份、新乳业、天味食品；建议关注妙可蓝多、千禾味业、绝味食品。 #风险提示：宏观经济下行影响消费、流动性未来边际变化、行业竞争加剧、原材料成本持续上涨、食品安全问题。