投资银行业与经纪业行业：销售费用降费落地，买方投顾空间凸显－关于《基金销售费用管理规定（征求意见稿）》的点评

#核心观点： 1、事件：2025年9月5日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》。 2、主要内容：四类基金销售费用均做调降，包括申（认）购费下调上限、赎回费全额计入基金财产、销售服务费下调上限并对持有期超1年免收、客户服务费上限下调等。 3、影响分析：新规鼓励投资者拉长持有期，推动代销端重视持续营销，预计将促进销售渠道头部集中和买方投顾发展。 4、对特定公司影响：新规对东方财富和同花顺的业绩影响有限。 #投资建议： 1、推荐投顾业务能力更强的券商。 2、个股推荐：中信证券、广发证券、华泰证券。 #风险提示： 政策推出进度不及预期。