证券行业：板块出现回调，中小券商交易活跃度提升－周报

#核心观点

行情复盘:本周(9.15-9.19)证券板块单周下跌3.51％,跑输沪深300指数3.07个百分点;从板块比较来看,证券板块跑输29个一级行业,整体表现不佳。个股方面,A股上市券商大部分出现下跌,平均跌幅3.26％。其中,上涨的券商仅首创证券(+3.22％),跌幅较大的有国信证券(-6.18％)、华泰证券(-6.06％)和中银证券(-5.41％)。

本周A股日均成交2.52万亿,两融余额环比上涨2.73％本周(9.15-9.19)日均股票成交额为2.52万亿元,环比上涨8.21％,相对于年初上涨78.71％。在换手率方面,A股日均换手率为4.26％,环比上涨0.19pct。在两融余额方面,A股日均两融余额为2.39万亿元,环比上涨2.73％,相对于年初上涨28.38％;其中日均融资余额2.38万亿元,日均融券余额为167.44亿元。

·本周A股迎来1家公司上市,市场股权募资金额超9亿本周(9.15-9.19),A股市场实现股权融资9.97亿元。IPO方面,A股共有1家企业上市世昌股份(920022.BJ)登录北交所,募资规模1.97亿元,主承销商为东北证券。再融资方面,联科科技(001207.SZ)、和胜股份(002824.SZ)完成定向增发,分别募资3亿元、5亿元。

本周31只新基金发行,股基以指数基金为主本周(9.15-9.19),市场共计31只新基金发行,其中股票类基金21只,债券类基金1只,混合型基金4只,FOF基金4只,国际(QDII)基金1只。股票型基金中,15只被动指数型基金,2只增强指数型基金,4只普通股票型基金;1只债券类基金为混合债券型二级基金;4只混合型基金中为偏股混合型基金。4只FOF基金为混合型FOF基金。1只国际(QDII)基金为国际(QDII)股票型基金。

#投资建议

我们认为,国家“稳增长、稳股市“、“提振资本市场“的政策目标仍将持续定调板块未来走向,流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行,中长期资金扩容预期进一步增强基本面改善预期。截至2025年9月19日,证券板块PB估值1.42x,处于2010以来23.90％分位,仍然具备较高安全边际,板块配置正当时。

#风险提示

宏观经济不及预期的风险;资本市场改革不及预期的风险;资本市场波动的风险。