多元金融行业：互联网金融，行业贷款流动性收紧推升互金平台贷款风险－专题研究

#核心观点：1、互联网金融行业基本面改善暂告段落，前瞻风险指标有上行压力，放款策略出现两极分化，盈利波动。2、《助贷新规》将于10月实施，可能导致贷款定价压降至24%及以下，限制轻资本模式，盈利或受影响。3、2Q25行业贷款质量趋势性改善结束，部分平台风险指标上升，主因流动性收紧。4、放款量呈现头部平台增速慢、第二梯队平台增速快的分化。5、2Q25各平台净利润take rate变化不一，原因包括风险上行、拨备增多、营销开支增加等。行业评级为增持（维持）。 #投资建议：1、奇富科技：2Q25 C-M2升至0.64%，放款量环比-5%，NTR为5.1%。2、信也科技：2Q25 C-M2小幅升至0.52%，放款量环比+3%，NTR为3.9%。3、乐信：首日逾期率环比降幅-2%，放款量环比+3%，NTR为1.9%。4、小赢科技：31-60天逾期率环比降至1.16%，放款量环比+11%。5、宜人金科：1-30天逾期率升至1.7%，放款量环比+34%。6、嘉银科技：放款量环比+4%。 #风险提示：放款量和贷款质量受经济、监管变化影响；未覆盖个股的相关内容来自公开资料，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。