食品饮料行业：半年报季如期收官，新老消费可圈可点－周报250901

一周新闻速递 行业新闻：1）1-6 月白酒行业销售收入 3304.2 亿元；2）我国首条清酒全产业链智能化生产线出酒；3）绍兴酒酿造规范团标立项。公司新闻：1）贵州茅台：茅台 1935 酒（高端）开启预售；2）今世缘：2 万吨车间将全面投产；3）郎酒：加强合肥市场落地饱和投入。

投资观点 白酒板块：本周反弹主要系板块轮动所致。从白酒板块二季度业绩表现来看，龙头茅台依旧延全年目标稳健增长，其他酒企二季度均启动业绩出清，主动开启渠道、产品结构调整，业绩表现基本符合市场预期，Q2 利空预期充分释放，Q3动销边际回暖，板块配置性价比持续显现。建议关注顺周期与高股息龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等，以及弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、今世缘、珍酒李渡等。大众品板块：龙头表现韧性凸显。调味品板块来看，海天业绩韧性较强，其他基调企业均受餐饮需求承压影响，复调企业 C 端需求占比较高，同时 Q1 春节错期节奏调整到位，渠道降至正常水平，二季度迎来首先修复。餐饮供应链来看，市场竞争延续，安井、千味央厨、立高等头部速冻企业主动拥抱商超调改定制化渠道，收入端表现企稳，利润端受原材料波动影响表现较为分化。休闲食品板块来看，渠道变革红利延续，但基数效应致使业绩增速边际放缓，盐津、卫龙等渠道布局均衡、品类红利处于释放期的企业业绩依旧保持高速增长，万辰保持开店趋势，且利润兑现亮眼，市场竞争格局进一步稳固。总体来看，行业龙头企业在外部需求阶段性调整下依旧延续稳健表现，原材料成本周期变化对于利润端的影响在企业规模效应释放、采购决策优化下逐渐平滑，禁酒令对于餐饮需求影响明显，关注后续政策端转向后市场需求释放进度。