聚合顺(605166):2025年上半年公司尼龙切片产销量同比增加,募投项目进展顺利-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入30.30亿元，同比下降13.87%；归母净利润1.11亿元，同比下降27.60%。2、尼龙切片产销量同比增加，产量29.93万吨，同比增长13.21%；销量29.32万吨，同比增长11.46%；销售均价1.03万元/吨，同比下降22.75%。3、分产品看，薄膜级切片营收1.01亿元，同比增长168.51%，毛利率9.61%；其他切片营收0.13亿元，同比增长60.59%，毛利率27.67%；纤维级切片和工程塑料级切片营收及毛利率均同比下降。4、2025Q2单季度营业收入14.67亿元，同比下降21.93%，环比下降6.11%；归母净利润0.30亿元，同比下降63.87%，环比下降63.07%。5、公司产能建设持续推进，常德二期项目预计年内试生产，产品结构向高端化升级。6、上游原材料供应瓶颈突破，PA6行业快速发展，2025年上半年产量和表观消费量分别同比增长20.98%和18.89%。7、下游户外运动服饰、汽车、电子电器等行业需求增长，带动中高端尼龙材料需求提升。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为75.95亿元、98.15亿元、104.36亿元，归母净利润分别为2.92亿元、4.67亿元、5.92亿元，对应PE分别为13倍、8倍、7倍。维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格波动；行业竞争加剧；环保监管及能源管控政策变化；汇率风险；新产能建设进度不达预期；全球贸易摩擦加剧风险。