福莱特(601865): ”反内卷 ”号召下玻璃减产,盈利修复可期

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入77.37亿元，同比减少27.66%；归母净利润2.61亿元，同比减少82.58%。2、2025年第二季度归母净利润1.55亿元，同比减少79.02%，环比增长46.02%。3、公司积极响应“反内卷”号召，截至2025年6月末在产产能减少至16,400吨/天，较年初减少15%。4、光伏玻璃价格自8月底开始上涨，2.0mm单层镀膜玻璃报价提升至12.5-14.0元/平方米，9月新单价格较8月初上调2元/平方米，盈利修复可期。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年每股收益分别为0.29元、0.50元、0.63元，对应市盈率63.8倍、36.7倍、29.2倍。维持增持评级。

#风险提示：行业产能释放超预期；双玻渗透率不达预期；产品价格竞争超预期；下游需求低于预期；原材料与燃料动力价格波动；光伏政策风险。

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