非银金融行业：证券交易印花税及两融余额规模增长传递积极信号－周报

#核心观点：1、本周A股日均交易额25,875亿元，环比增加23.1%，同比增加358.3%。2、2025年第三季度至今日均成交额18,236亿元，较2024年第三季度日均交易额增加170.1%。3、2025年至今A股IPO上市66家，募集金额652.7亿元。4、截至2025年8月21日，两市两融余额21,467.71亿元，环比增加4.46%，较2024年日均水平增加36.99%。5、证券交易印花税前7个月达936亿元，同比增长62.5%，反映投资者信心回升和交易活跃。6、非银金融申万指数上涨2.69%，跑输沪深300指数1.49个百分点。7、保险资金运用余额36.2万亿元，较年初增长8.9%，长债利率上行有望缓解险企利差损压力。 #投资建议：1、中国银河：买入评级。2、指南针：买入评级。3、华泰证券：买入评级。 #风险提示：政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动；自然灾害风险。