食品饮料行业：反内卷改变未来预期，重视白酒底部机会

#核心观点： 1、两会提出大力提振消费，内需成为经济增长主动力和稳定锚，中央发布《提振消费专项行动方案》部署30项重点任务。 2、重点看好五大板块：白酒（情绪修复、底部机会）、低度酒（啤酒反弹、新品推出）、零食饮料（新兴品类扩容、渠道放量）、乳制品（周期反转、政策催化）、调味品（B端需求变化）。 3、国家反内卷政策有利于价格筑底，长期推动高质量发展，消费预期提升。 4、白酒板块估值低位，茅台批价有望回升；休闲零食、饮料行业高景气，新渠道带来增量；乳制品受益生育政策；调味品关注B端需求。 #投资建议： 1、白酒：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、金徽酒。 2、啤酒：青岛啤酒(A/H)、华润啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒；威士忌推荐百润股份。 3、乳制品：伊利、蒙牛、新乳业。 4、调味品&速冻：海天味业、安琪酵母、立高食品、日辰股份、颐海国际、天味食品。 5、软饮料&休闲食品：东鹏饮料、农夫山泉、华润饮料；盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、洽洽食品、三只松鼠。 #风险提示： 1、需求复苏不及预期，居民收入增速恢复和消费力提升可能不及预期。 2、食品安全风险，产业链环节多仍存在质量安全风险。 3、成本波动风险，大宗商品价格波动影响低档酒、调味品等品类盈利水平。