非银行业：定增市场火热，利好券商投行业务－周报（2025年第二十七期）250802

市场表现:本期(2025.7.28-2025.8.1)非银(申万)指数-2.40%，行业排22/31，券商Ⅱ指数-3.22%，保险Ⅱ指数-0.15%;上证综指-0.94%，深证成指-1.58%，创业板指-0.74%。个股涨跌幅排名前五位:香溢融通(+3.99%)、新华保险(+2.05%)、九鼎投资(+0.93%)、中国平安(+0.21%)、天风证券(+0.00%);个股涨跌幅排名后五位:南华期货(-9.70%)、海南华铁(-9.38%)、东吴证券(-8.58%)、海德股份(-6.84%)、拉卡拉(-6.48%)。(注:去除ST及退市股票)核心观点:证券:市场层面，本周，证券板块下降3.22%，跑输沪深300指数1.47pct，跑输上证综指数2.28pct。当前券商板块PB估值为1.41倍，位于2020年40分位点附近，处于历史低位。本周，截至8月1日，今年以来A股已有78家上市公司定增落地，增发股份数量合计为882.27亿股，实际募资总额为6642.74亿元，同比大增668.74%。从定增募资金额来看，有4家上市公司定增实际募资金额在1000亿元以上，均为银行股，分别为中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行，定增目的均为补充流动资金。券商作为定增市场的核心参与主体，将迎来多重业务机遇。一方面，作为主承销商的券商投行业务将直接受益于承销规模的扩大，带动相关收入显著提升，另一方面，具备雄厚资本实力的券商可通过自有资金或资管产品参与优质标的的战略配售，在市场估值处于历史低位时布局，有望在未来获得超额投资收益。券商积极参与上市公司定向增发具有多重积极意义，既能为自身创造价值，也能有效服务实体经济，促进资本市场良性发展。对于以产业并购为目的的定增，券商资金的支持能推动企业整合产业链资源，提升市场竞争力，促进经济转型升级。