美登科技(838227):电商SaaS领军者,积极拥抱AI技术-深度报告

#核心观点： 1、公司股权结构集中，实控人邹宇直接持股36.26%，前十大股东合计持股78.85%，核心管理层以80后为主，具备丰富行业经验。 2、我国电商SaaS行业增速逐步下降，AI和大数据正在重塑行业格局，公司作为行业领先者，产品多次获评“淘拍档“，具有良好的口碑。 3、公司主营业务为电商SaaS软件（包括美折、我打、光圈智播等），并积极拓展至抖音、快手等多平台，同时拥抱AI技术，开展生成式AI数智框架和AI客服研发。 #盈利预测与评级： 预计2025-2027年营业收入分别为1.75、2.03、2.23亿元，同比增长18.81%、15.70%、10.08%；归母净利润分别为0.58、0.66、0.73亿元，同比增长40.00%、13.36%、10.24%。首次覆盖，给予增持评级。 #风险提示： 电商平台依赖风险、产品结构相对单一风险、研发风险、商誉和无形资产减值风险、税收政策风险、监管风险。