沪光股份(605333):国产线束之光,连接器助力成长-深度报告

#核心观点： 1、沪光股份主要从事汽车线束的研发、制造及销售，产品涵盖整车客户定制化线束、新能源汽车高压线束等。2021-2024年，公司营业收入从24.5亿元增长至79.1亿元，CAGR达47.9%。 2、公司客户结构持续优化，前五大客户营收占比从2015年的98.7%下降至2024年的80.1%。2024年公司作为赛力斯独家线束供应商，已实现问界M5、M7、M9高低压线束量产。 3、公司全球化布局加速，2024年德国KSHG在罗马尼亚的分公司营业收入为1.8亿元，同比+674.3%。 4、智能电动时代线束量价齐升，新能源车整车线束平均价值量有望达5,000元以上。预计2026/2030汽车线束行业市场规模有望达到1,503/2,165亿元。 5、2024年起公司向产业链上游拓展，布局高压连接器业务，相关产品已在赛力斯、上汽等整车客户上实现搭载。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年营收分别为95.6/115.6/141.1亿元，归母净利为7.8/9.4/11.7亿元，对应EPS分别为1.78/2.16/2.68元。维持“推荐”评级。 #风险提示： 新能源车销量不及预期；客户集中度高；原材料价格波动；电动智能化进展不及预期。