心脉医疗(688016):主动脉支架价格调整方案影响逐渐消退,公司全年股权激励目标进度已完成过半-深度研究

#核心观点： 1、心脉医疗专注于主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、生产、销售和服务，产品已覆盖国内2400家医院及海外40个国家和地区。 2、2024年主动脉支架终端价格调整方案落地，影响逐步减弱，公司通过产品升级换代降低影响，高成长性不变。 3、2025年二季度环比Q1增幅明显，全年股权激励目标进度已完成过半。 4、新产品Cratos分支型支架于2025年3月上市，与Castor?分支型支架形成产品组合，市场接受度有望快速提升。 5、2025年是外周新产品放量的大年，外周介入业务有望成为公司新的增长引擎。 #盈利预测与评级： 预计公司2025—2027年收入分别为15.19亿元、18.94亿元和23.31亿元，同比增速分别为26%、25%和23%。归母净利润预计分别为6.17亿元、7.37亿元和9.04亿元，同比增速分别为23%、20%和23%。首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示： 集采影响超预期，新品研发进度不及预期，行业竞争加剧。