陕西煤业(601225):煤价下跌上半年业绩承压,看好下半年煤、电量价齐升带来业绩修复-2025年半年报点评

#核心观点：1、陕西煤业2025年上半年营收779.83亿元，同比下降14.19%；归母净利润76.38亿元，同比下降31.18%。2、2025年第二季度营收378.21亿元，同比下降20.46%，环比下降5.83%；归母净利润28.34亿元，同比下降54.54%，环比下降41.02%。3、2025年上半年商品煤产量8739.64万吨，同比增长1.15%；自产煤销量8016.48万吨，同比上升2.87%；自产煤售价420.41元/吨，同比下跌21.90%。4、2025年上半年发电量177.69亿千瓦时，同比下降11.82%；售电量166.19亿千瓦时，同比下降11.38%；电价0.4076元/度，同比上升0.19%。5、2025年上半年期间费用36.25亿元，同比下降19.23%，其中财务费用同比下降62.33%，管理费用同比下降19.17%。6、公司拟每10股派发现金股利0.39元（含税），共计现金分红3.82亿元。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年业绩分别为182.22亿元、187.34亿元、192.51亿元。当前市值对应2025-2027年PE分别为11倍、11倍、10倍。维持公司“买入”评级。 #风险提示：宏观经济超预期下滑，下游需求大幅下滑，公司产品售价大幅下降。