鼎阳科技(688112):2025年上半年净利润同比增长32％,高端产品持续放量

#核心观点：1、2025年上半年营业收入2.79亿元，同比增长24.61%；归母净利润0.77亿元，同比增长31.54%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长33.80%。2、2025年第二季度营业收入1.47亿元，同比增长22.61%；归母净利润0.36亿元，同比增长28.92%；扣非归母净利润0.36亿元，同比增长33.57%。3、毛利率60.06%，净利率27.57%，同比变动-1.94和+1.45个百分点。4、销售费用率16.20%，管理费用率3.58%，研发费用率21.60%，财务费用率-8.11%。5、高端产品营业收入同比增长71.92%，高端产品营收占比30%，同比提升8个百分点。6、售价3万以上产品销售额同比增长51.37%，售价5万以上产品销售额同比增长69.61%。7、境内高分辨率示波器营收同比增长65.71%，境内射频微波类产品营收同比增长43.58%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.67亿元、2.17亿元、2.79亿元，对应市盈率分别为36倍、28倍、22倍。维持“优于大市”评级。 #风险提示：新产品拓展不及预期；国产替代不及预期；中美贸易摩擦风险。