中材国际(600970):新签合同稳步提升,境外业务快速增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入216.8亿元，同比增长3.7%；归母净利润14.2亿元，同比增长1.6%。2、新签合同额411.64亿元，同比增长11%，其中境外新签合同额278.4亿元，同比增长19%；境内新签合同额133.3亿元，同比下降2%。3、分业务看，工程技术服务新签合同额276.72亿元，同比增长15%；装备新签合同额49.13亿元，同比增长47%；运维新签合同额76.68亿元，同比下降14%。4、境外收入占比54%，同比提升9.4个百分点；境内业务收入同比下降14.26%，境外业务收入同比增长25.15%。5、毛利率16.7%，同比下降2.67个百分点；净利率7.1%，同比下降0.03个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为32.6亿元、34.0亿元、35.2亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：地缘政治风险升级、境内产线改造不及预期。