伊力特(600197):报表纾压,渠道转型,深耕基地静待需求回暖-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入10.70亿元，同比下降19.5%；归母净利润1.63亿元，同比下降17.8%。2、分产品看，高档酒营收8.00亿元，同比下降8.0%，销售占比提升至75.3%；中档和低档酒营收分别下降42.3%和36.0%。3、渠道转型显效，直销收入3.01亿元，同比增长59.7%；线上销售0.70亿元，增长5.8%；批发代理收入下降34.7%。4、分地区看，疆内收入8.98亿元，下降10.0%；疆外收入1.64亿元，下降47.9%。5、公司推出新品“伊力金标”，已覆盖362家终端渠道。6、下半年将深化核心市场布局，加速四川公司运营，拓展西安、兰州等重点市场。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年实现营业收入18.76亿元、19.81亿元，同比变化-14.9%、+5.6%；预计实现归母净利润2.28亿元、2.43亿元，同比变化-20.1%、+6.3%。维持“推荐”评级。 #风险提示：自营产品拓展不及预期；区域消费水平恢复不及预期；宏观经济风险；省外市场拓展不及预期等。