食品饮料行业：中报持续落地，关注Q2业绩超预期标的－周报（2025.8.11－2025.8.17）250818

本周食品饮料板块小幅反弹，调味品子版块涨幅居前。本周 SW 食品饮料板块上涨 0.58%，在 31 个申万子行业中排名第 21。在申万食品饮料子板块中，SW 调味发酵品、SW 保健品、SW 白酒涨幅前三，涨幅分别为 2.10%、1.05%、1.02%，SW 啤酒、SW 软饮料、SW 熟食跌幅最多，分别下跌 1.51%、3.27%、3.99%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为桂发祥（+28.74%）、安琪酵母（+7.52%）、天味食品（+6.90%）、古井贡酒（+6.58%）、山西汾酒(+5.28%)；跌幅前五个股为 ST 椰岛（-5.17%）、西麦食品（-5.26%）、燕京啤酒（-6.94%）、ST 岩石（-9.16%）、煌上煌(-10.67%)。 白酒：半年报业绩压力出清，静待动销拐点信号。本周 SW 白酒指数上涨 0.93%，延续反弹走势。2025H1 行业整体增速放缓，茅台营收同比+9.16%，十年以来首次个位数增长，其中系列酒承压明显（Q2同比-6.5%），反映政务商务需求萎缩及渠道库存压力。8 月大众宴席如升学宴、亲朋聚饮场景环比修复，终端开瓶率有所回升，但政商务需求仍疲软。中秋国庆旺季备货启动在即，三季度动销下滑幅度有望较 Q2 收窄。目前飞天茅台（散瓶）批价 1860 元，环比上周-20 元，普五批价 845 元，环比上周-5 元。当前板块估值处历史 10年 6.5%分位数，建议把握板块轮动下低估值修复窗口，推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘。